「膽小鬼博弈」與鷹鴿大戰 - 高天佑

2025年4月18日 - 信報

美國關稅戰日日有新花款，最新一幕是聯儲局主席鮑威爾「放鷹」，直指關稅措施將加大通脹壓力，限制減息空間。他並強調自己無意「提早下台」，定必做到明年5月任期屆滿。有論者形容，現在的形勢猶如美國總統特朗普和鮑威爾之間進行「膽小鬼博弈」（Chicken Game），面對滯脹危機，看哪一方會先扭軚。對鮑威爾來說，萬一美國真的陷入衰退，大部分人都會歸咎於特朗普關稅政策；相反，倘若通脹復熾，自己就難免要「孭鑊」。由此角度看，各界對於鮑公「轉鴿」不宜期望過高。

人心所向，全球化難逆轉 - 郝承林

2025年4月18日 - 信報

話說當年鄧小平復出，有一個觀察，那就是二戰後跟蘇聯親近的國家，全都窮得要命。和美國親近的國家，全都富了起來，於是中國加入世貿，從此踏上高速發展之路。現在美國對全球掀起關稅戰，難道全球化就此完結？

誰在大手拋售美債？ - 區景連

2025年4月18日 - 信報

美國總統特朗普發起全球關稅戰，金融圈內有悲有喜，事關所有資產都超級波動。唯一幸免的可能是人類史上永恒不變的「戰時避險資產」黃金。環球股市大動盪是免不了的，上星期恒指坐過山車，相信大家仍然心有餘悸；本周焦點慢慢轉向美國國債市場。

美元霸權的危機──畢竟大江東流去 - 蔡金強

2025年4月17日 - 信報

老實說，最近幾星期對所有金融從業人員都是一種折磨，每天都見證無數歷史，連做夢都夢到美國總統特朗普和關稅。受夠了，大家的投資策略就是減倉觀望，避免跟車太貼。最近，最讓我詫異的反而是債市和滙率的急跌。

美要求「國際回水」的理由 - 曾國平

2025年4月11日 - 信報

在美國關稅政策風起雲湧之際，經濟顧問委員會主席米蘭（Stephen Miran）在周一（7日）發表演說，再解釋其關稅政策背後的經濟邏輯。跟他去年11月上任前寫那份較學術的報告不同，這篇演詞簡明扼要得多，明顯是經過多番修改雕琢的普及作品，值得一讀。

關稅政策，看似瘋狂，但追本溯源，政策是有其理論基礎的。從美元和美債的全球使用，到美國經常賬的長期逆差；從取決於彈性的理想關稅，到岌岌可危的美國公共財政，這些都是經濟學界研究了半個世紀的題目，無論是理論還是實證，文獻皆汗牛充棟。米蘭的想法，可說是集各家之大成，真正的獨特之處，在於其得出的政策建議。

「關稅人」發窮惡，一刀破殘局 - 涂國彬

2025年4月12日 - 信報

當年亞歷山大大帝路過一處，當地人說，有一繩結舉世無人能解，如此高難度馬上應戰，二話不說，一刀兩斷。抽刀斷繩繩不留，千古難題就此休。

今有特朗普，自號「關稅人」，打算順手一刀破殘局，關稅作刀，把困擾美國所有難題，一筆勾銷。

美債危機亂象應驗達里奧預言 - 麥子嫣

2025年4月12日 - 信報

特朗普大規模關稅政策，不少人認為難以置信，他竟是美國選民心目中真命天子。但其出現在歷史上並不意外。

對沖基金橋水創辦人達里奧（Ray Dalio）趁2008年金融海嘯十周年出版Principles For Navigating Big Debt Crises，把他與團隊研究成果分享出來。作為時代的見證，他親身經歷過1966年至1971年布列頓森林體系腐蝕至最終崩潰，七十年代通脹泡沫以至1978年至1982年爆破，八十年代拉丁美洲通脹引起蕭條，八十年代後期日本泡沫以至1988年至1991年爆破，全球債務泡沫引起2000年科網爆煲，2008年大規模減債等。

世界大亂，歷史輪迴 - Ray Dalio

2025年4月11日 - 信報

大家主要集中關注已宣布的關稅措施及其對市場和經濟的巨大影響，這個想法有其道理，但卻很少注意到造成關稅的情況，以及未來可能仍會發生的最大破壞。

不要誤會我的意思，這些關稅確實是非常重要的發展，而且我們都知道這是特朗普總統造成，不過，大多數人都忽略了讓他當選總統並導致這些關稅背後的基本環境，也大多忽略了推動關稅在內所有事情出現的更重要力量。

關稅可令美國製造再次強大嗎？ - 梁天卓

2025年4月10日 - 信報

近日，美國總統特朗普再度拋出高關稅政策，宣布自4月起實施被其稱為「解放日關稅」（Liberation Day Tariffs）的措施，包括對所有進口商品徵收10%的一般性關稅，並針對特定國家進一步徵收所謂的「對等關稅」。這些舉措一經宣布，便引發國際社會關注，中國亦迅速以提高關稅、限制農產品進口及制裁美企作為回應。全球貿易局勢再度緊張，市場避險情緒上升。

特朗普式「休克療法」 - 寧思雋

2025年4月9日 - 信報

美國總統特朗普公布對等關稅，讓全球金融市場劇震。美國貿易夥伴的應對方法主要分成三大流派，一種是以中國為主的「反制派」，由於特朗普對中國關稅只加不減，只能嘗試增加籌碼與美國對抗；另一種是歐盟的「又傾又砌派」，一邊嘗試與美國協商，同時又分階段向美國加關稅，留兩手準備。最後一種則是越南及台灣等的「投降派」，只能百般順應美國的要求，希望從輕發落。

中國帶頭圍攻，考驗老特戰鬥力 - 習廣思

2025年4月5日 - 信報

美國總統特朗普口中的「解放日」被《經濟學人》形容為「毀滅日」，不但沒有任何東西被「解放」，反而為美國帶來通脹、貧富不均加劇，更可能引發財政問題，這一日或被載入史冊，不是什麼好事，而是最高級別的經濟失誤。

《經濟學人》嘲諷：美讓中國再次偉大

2025年4月5日 - 信報

美國總統特朗普日前把平均關稅大幅提升至上世紀三十年代以來最高水平，試圖重塑美國經濟，讓美國回復他心目中猶如十九世紀末時的繁榮。《經濟學人》（The Economist）最新一期封面以「美國如何讓中國再次偉大」（How America could end up making China great again）為題，狠批特朗普犯下現代史上最深刻、最有害、最不必要的經濟錯誤，同時給予中國天賜良機，來重塑亞洲的地緣政治及全球貿易關係。

從特朗普「四支箭」看關稅戰 - 高天佑

2025年4月4日 - 信報

美國總統特朗普正式宣布「對等關稅」措施，比預期更「辣」，難免令人再次擔心美國經濟陷入滯漲（stagflation）。不過，觀乎特朗普政綱，其經濟政策由「四支箭」構成：削減財赤、對外關稅、國內減稅、放寬監管。他現在祭出對市場有負面影響的第一、二支箭，隨着明年中期選舉臨近，便將輪到第三、四支箭發功。再者，獲豁免「對等關稅」的貨品接近美國進口貨額一半，部分國家亦將談判及讓步以爭取「減稅」（例如越南、以色列已率先行動），最終的破壞力未必那麼大。

中國五招反制關稅戰 - 高天佑

2025年3月5日 - 信報

美國總統特朗普宣布正式落實對中國、加拿大及墨西哥加徵關稅，姑勿論今次措施會否再次「彈出又彈入」，但在未來三四年，由美國掀起的關稅戰勢必是揮之不去的陰霾。從中國角度看，當局主要有五種招數可以作出反制，這五招很可能會同時使用，可望在一定程度上減輕衝擊。但與此同時，對中國來說，關稅戰可能只是新一輪中美經貿矛盾的揭幕，更大的威脅恐將來自「科技制裁」。

侵侵打造國家「私房錢」謀大業 - 寧思雋

2025年2月5日 - 信報

美國總統特朗普的「關稅彈弓手」玩轉全球股市，加拿大及墨西哥官員緊急與美方商討，承諾加強監控邊境移民及毒品問題後，美國對兩國暫緩實施關稅30天。對特朗普來說，宣布關稅後市場反應頗為負面，美滙指數一度升至接近110水平，而美股標普500指數則跌近2%。見到墨加兩國大獻殷勤，侵侵有下台階立刻「收貨」，實未為晚也。

美國優先論實為偷換概念 - 涂國彬

2025年2月1日 - 信報

Bloomberg報價看得太多，早前趁有少許假期空檔，在Netflix觀看了紀錄片Churchill at War（中譯：《戰時邱吉爾》），幾個鐘頭，重溫熟知的二戰歷史。直到戰事尾聲，邱吉爾意識到，戰後將是美蘇兩大陣營的天下。大英帝國縱然是二戰開始時負隅頑抗，死守到底，但他不能避免帝國光環不再。

瑞士鐘錶去年出口香港挫19%

2025年2月1日 - 信報

瑞士鐘錶工業聯合會公布，去年瑞士鐘錶出口貨值259.9億瑞士法郎（約2225億港元），按年跌2.8%，對內地及香港出口分別大挫25.8%和18.7%。在瑞士鐘錶出口市場全球排名中，美國蟬聯最大出口市場，內地及日本分別排名第二及第三，香港則跌出三甲，輸給日本僅排第四位。

特朗普對華加徵關稅態度變化

2025年1月25日 - 信報

原文：

https://www1.hkej.com/dailynews/headline/article/3986426/%E7%89%B9%E6%9C%97%E6%99%AE%E6%9A%97%E7%A4%BA%E5%8F%AF%E5%85%8D%E8%B2%BF%E6%88%B0+%E4%BA%BA%E5%B9%A3%E5%8D%B3%E5%BD%88

用穩定幣抵禦「金融核戰」 - 寧思雋

2025年1月15日 - 信報

早前民間談及港元「脫鈎」聲音漸濃，終令金管局總裁余偉文上周撰文「再談」聯繫滙率，文中對聯滙制度的優勢侃侃而談，並強調金管局有足夠龐大的外滙儲備，確保聯滙制度暢順運作，重申「我們無意、亦毋須改變聯滙制度」，一錘定音。

特朗普滅絕香港機會微

不過，若美國在特朗普正式上任總統後，不惜發動「金融核戰」，使出「七傷拳」，祭出像經濟制裁俄羅斯的「斷SWIFT」措施，余偉文僅指全球金融體系「你中有我、我中有你」，地區金融危機有機會造成溢出效應，引致全球經濟危機，暗示美國會謹慎出招，並強調金管局「有足夠的能力去應對各種挑戰」，但未有提出具體的應對方法。

侵侵將封殺港元聯滙制度？ - 寧思雋

2025年1月7日 - 信報

上月底彭博一篇評論報道，指出在候任美國總統特朗普於2020年擔任總統期間，其顧問決定不就香港《港區國安法》立法而推出破壞港元聯繫滙率的反制措施，但作者認為，隨着香港的美元儲備增加，中國或會利用港元作為競爭工具，削弱美元的全球地位，特朗普團隊的態度可能出現變化。相關報道再次引起一些議論，認為港元「脫鈎」機會又再增加。