探內捲本質，燒錢又何妨 - 涂國彬

2025年8月16日 - 信報

過去十多年，美股大漲有理，這邊落後也有原因。便宜多時，就欠觸發點。隨着年初DeepSeek橫空面世，股市真正重估，一切便不一樣了。自我實現預言的威力在於不鳴則已，一鳴驚人，賺錢經驗吸引更多參與，之後DeepSeek是否依然強勁，已經未必重要，甚至未必再限買人工智能科技概念。

事實上，4月關稅戰一役，全球股市大跌，之後低位緩步向上，過程中已不限於上述板塊，新股也好，新消費也好，大盤指數其次，反而更持久。不再聚焦股指，炒股不炒市，賺錢經驗複製，更多人重投股場。美中不足者，當前一大局限：內捲。

財經名家臨終給兒子四方面忠告 - 林護仁

2025年6月28日 - 信報

人之將死，其言也善。

日本著名財經作家山崎元曾經出版30多本暢銷書，他在2022年罹患食道癌，遂利用人生最後的時間寫下《經濟評論家父親給兒子的一封信：關於金錢、人生與幸福》（下簡稱為《一封信》）這部遺作，顧名思義是希望把畢生功力傳授予其18歲兒子，讓後者能夠富足和幸福地度過一生。有趣的是，身為日本昭和時代「人生贏家」之一，山崎元在書中卻顛覆了不少「昭和時代舊觀念」，以嶄新眼光向兒子提供獨到的真心忠告，箇中人生智慧也值得其他年輕人借鑑。

空置商廈「劏」出新機遇 - 寧思雋

2025年3月28日 - 信報

政府復常後大力推動「XX經濟」，由夜市經濟衍生出來的日夜都繽紛，到電影票房大賣而另搞的城寨經濟，因應海洋公園熊貓BB出生而出現熊貓經濟，以及盛事經濟下的各類活動等。不過總體而言成效一般，畢竟上述活動如同「搞event」，市民大眾一般以趁墟心態打打卡，到此一遊後就會失去興趣，結果就如同放煙花，一剎那的光輝不代表永恒，難以達到長期催谷經濟的效果。

港樓是否供應過剩？ - 寧思雋

2025年3月27日 - 信報

港府本月初又做「反駁隊」，對準評級機構標準普爾，就香港住宅供應問題隔空交火。事關標普發表報告認為，過去3年香港樓價持續下跌，但港府並未積極解決住宅「供應過剩」問題，並在2025/26年度推出8塊住宅用地招標，預期將提供1.37萬個住宅單位，僅略低於上個財政年度的1.5萬個。標普認為，樓價下跌及商業物業供應過剩嚴重，對槓桿率高、資產質素較差的小型發展商及銀行，影響較大。

量化交易員五大特質 - 錢琛

2025年3月19日 - 信報

有別於坊間眾多財經網紅，筆者現職為量化交易員（quantitative trader），希望透過本欄分享行內交易員成功特質，為讀者日常交易提供借鑑。

量化交易員職務主要涵蓋程式交易三大核心範疇：數據工程（data engineering）、策略分析及策略執行。

須擁精湛程式編寫能力

據筆者觀察，成功交易員有以下特質，下面會詳細分析。

手術機械人市場前景可觀 - 尹德政

2025年3月8日 - 信報

全球人口老化日益嚴重，日本更是全球老齡化率最高國家，至於中國14億人口中，65歲或以上便有2.2億人，佔總人口的15.6%，在壽命延長下，對醫療設備需求只會有增無減。手術機械人為顛覆性醫療技術，近來在醫療市場愈來愈普及，專科醫生透過手術機械人為病人做手術，由於切口較細，因此病人康復時間短，手術後疼痛程度也較輕，受細菌感染的機會亦較低。

耶穌都救唔到工廈跌市 - 高天佑

2025年3月4日 - 信報

香港作為「地產城市」，任何事情都難免跟樓市扯上關係，就連宗教也不例外。好似近日有一宗樓市消息，教會「耶和華見證人」把觀塘工廈鴻圖道1號22樓全層分拆為20個單位出售，極速沽清，套現1.1億元。可是該教會於2013年斥1.48億元購入該樓層，意味持貨至今11年，賬面虧損3800萬元或25.7%，嚴重跑輸大市。事實上，近年不少人聚焦於住宅和寫字樓跌價，但隨着「物業食物鏈」形勢逆轉，工廈慘況有過之而無不及，某程度上「耶穌都救唔到」。

鴻圖道1號是一幢落成於1994年的新式工廈，毗鄰牛頭角地鐵站，設豪華大堂及玻璃幕牆，儘管屬工廈契約，但大部分樓層皆作非工業用途。今次被「劏」的22樓全層總面積約22950方呎，教會業主於2013年購入自用，近年已遷出。該教會近日把樓層分拆為20個單位放盤，面積介乎827至1321方呎，平均呎價僅4000多元，較該廈去年平均成交呎價（7000多元）低水近30%，憑着「夠平」極速售罄，亦反映業主「散貨」決心有幾大。

為何學校沒教投資？應教什麼？ - 李聲揚

2025年2月21日 - 信報

在香港正經教理財多數被噓，觀眾痛罵「我唔係要呢啲嘢（我不是要這些）！」筆者親身聽過街市師奶討論窩輪「縮Vol」，香港人不缺投資知識，缺的是心態。和減肥一樣，很多事知易行難。「股神」畢非德的名句「無人想慢慢致富」，擲地有聲。

同文畢老林兄早前提到，「培養年輕人投資意識須靠真金白銀」；再早前郭逸之兄也引述黃子華，提到「同所有年輕人講，一定要學習投資」。網上也常有人質疑，「為何學校不教投資理財？」，和議者眾。不少人認為，如此重要事情，為何學校不教？但筆者反問，如何教？教什麼？

從新春風水節目看投資盲點 - 涂國彬

2025年2月8日 - 信報

新春風水節目，電視電台網上頻道，全方位，大包圍，總會聽到看到。討論反覆出現一點，就是強調此門大學問是統計學。每到這一點，便立即停下來，非得弄清個所以然不可。早前為文，圖表派真的純粹基於統計，當時先說技術分析，如今延續餘下一半，而箇中正好與財經不謀而合。

容我從頭說起。自問稱不上統計專家，只是有接觸而已，但知學問關於或然率，基本有兩大理解方式。

「史上最大爆倉潮」前因後果 - 高天佑

2025年2月6日 - 信報

美國總統特朗普的關稅措施「彈出又彈入」，隨着股市逐步回升，表面看來「什麼都沒有發生」。然而「凡走過必留下痕跡」，在貌似硬淨的股市背後，加密貨幣市場已經歷一趟巨災，觸發「史上最大爆倉潮」，不少人慘蝕99.99%，整個幣市於72小時內蒸發8000億美元。就連特朗普自己發行的$TRUMP幣，亦已從高位瀉78%。這場慘劇反映幣市投機風氣愈演愈烈，尤其是合約（期貨）和迷因幣（Memes）日益盛行，政經局勢稍有風吹草動，便會引致哀鴻遍野。

廉價AI大模型面世，應用股受惠 - 方立祺

2025年2月1日 - 信報

祝各位讀者蛇來運到，不知DeepSeek（深度求索）有否為大家帶來新年禮物，筆者視之為「黃金坑」，美股因此大跌有點喜事當喪事辦的味道。

坊間的論述已汗牛充棟，具體細節不需多言，簡單來說，在新模型DeepSeek-R1發布之前，去年12月發布的DeepSeek-V3已引起廣泛關注，當時筆者在交易日記只「蒸餾」了一句話：「AI主題中重點是DeepSeek」，可見R1的崛起非偶然，只是想不到會突然引發這麼大的迴響。

金價破頂，今年挑戰2900美元

2025年2月1日 - 信報

為退休部署，買年金還是債券好？ - 周榮佳

2025年1月18日 - 信報

不少人都有一個疑問：究竟為退休做部署，買年金還是債券較好？尤其是本港現時延期年金計劃內部回報率（IRR）保證部分也有2%至3%，如計及非保證部分，有機會超過4%，與10年期美國國債孳息率相若。

之前筆者和朋友飯敍時，提及銀行職員推銷債券，原來他一直有經銀行買企業債券，但今次推銷的新債券，朋友擔心其穩定性，而且職員又建議用融資方法，利用槓桿倍大回報，擔心箇中風險，故特意徵詢筆者意見，於是一場品酒大會變為投資產品分析。

中國富豪家財傳承，學鄧兆尊「三不」 - 林護仁

2025年1月18日 - 信報

內地經濟前景不明朗，基層為生計擔憂，有錢人則為財富傳承費煞思量。據說有些「富一代」要求子女借鑑香港藝人鄧兆尊：「可以隨便玩，做一世『敗家仔』，但不要賭錢，不要做生意，不要做投資。」勸子女做「敗家仔」看似荒謬，不過這番話最初出自鄧兆尊伯爺、「慈善伶王」新馬師曾（新馬仔）口中，甚具人生智慧，在內地現時經濟形勢下，尤其具有參考價值。

吃飯睡覺是消費抑或投資？ - 涂國彬

2025年1月18日 - 信報

日前讀新聞，經濟學家林毅夫說，短期促進消費措施有利經濟，長期則還是以投資拉動為主。對股民來說，分類好用，簡單直接。前者針對經濟周期性波動，這裏那裏平順一下，股民憧憬熟悉的措施，相當部分便是擴內需、政府補貼資助、家電汽車下鄉、資訊科技產品置換等。後者卻不純然是經濟周期性波動，反而是長遠生產力提升，包括但不限於人力資本累積，技術創新，甚至制度誘因等。

中國AI企業50強，商湯第三

2025年1月10日 - 信報

胡潤研究院公布《2024胡潤中國人工智能企業50強》，北京AI晶片企業寒武紀，以2380億元（人民幣．下同）價值位居榜首，第二及第三位分別為智能語音企業科大訊飛及機器視覺和大模型企業商湯科技（00020），價值分別為1160億元及500億元。

風水財經異曲同工？ - 涂國彬

2025年1月7日 - 信報

日前看到網上風水財經節目，主持人代所有觀眾包括區區在下問了一個核心問題：術數大師如何理解算命與改運一事。大師直言，算命與改運互相矛盾，若運可改，則無算命可言！要麼真有命運定數，才可算，若無定數，如何算？拍案叫絕！可不是嗎，假如因果可隨人的自由意志轉移，則無因果可言。本欄早前寫〈從AI看經濟決策量變質變〉，即有論及相關概念。

大師聰明，謂之大勢不能改，但人可順勢而為，自知好運即可做收入不穩定的，自知不好運的勤力讀書，安份守己打份政府工。

贏谷輸縮命運觀

上述說法充滿市場智慧，既是贏谷輸縮，調節槓桿，方向有利時，引伸波幅意味機會，方向不利，自然是風險所在云云。

或然率投資的思維盲點 - 涂國彬

2025年1月4日 - 信報

每逢歲末年首，多有回顧展望，這樣未賺盡，那樣避一劫。事後孔明難免，惟若可汲取教訓，善哉善哉。只是核心困難在於風險與不確定性，涉及或然率的理解甚至誤解，本文嘗試指出當中思維盲點。

買賣新式ETF易墮「錯價」陷阱 - 寧思雋

2024年12月31日 - 信報

近年監管機構鼓勵ETF發展，皆因這些投資產品推出初衷是追蹤大型指數，先天上已做到分散風險的效果，符合一貫的「懶人投資法」。然而，隨着ETF愈趨流行及監管放寬，愈多槓桿型及主題型新ETF出現令產品複雜化，加上發行商低調改變產品條款，更容易出現錯價問題，「懶人買ETF」理論已備受挑戰。

股份拆細兼數據滯後惹禍

昨天一隻追踨加密貨幣以太幣（ETH）價格變動、名為博時以太幣的ETF，出現一支「巨型大陰燭」，開市頭3分鐘成交價介乎22.2元至25.6元，但之後大跌九成，至2.6元徘徊，最後以2.632元收市。散戶常用的財經網及炒股App顯示，博時以太幣昨天為除淨日，1股拆為10股，單位淨值為25.832元。

人工智能不敵眾人智慧 - 曾國平

2024年12月19日 - 信報

從事社會科學實證研究的，都會聽過「脆弱家庭與兒童福祉研究」（Fragile Families and Child Wellbeing Study）這個數據庫。顧名思義，研究追蹤的不是一般家庭，而是問題多多、很可能需要社福部門介入的家庭。研究由對象出生開始，收集家中兒童及其家人的資料，意圖找出家庭背景和兒童成長的關係。

在幾年前，當兒童自出生至9歲的數據已經公開之時，有人就想出了一條妙計：邀請來自不同國家不同大學的過百隊研究團隊，利用同一大堆數據，各自用他們認為最合適、最先進的統計模型（包括人工智能），預測這些兒童在15歲時的情況（亦即下一輪當時未公開的數據）。