2025年1月18日 - 信報
之前筆者和朋友飯敍時，提及銀行職員推銷債券，原來他一直有經銀行買企業債券，但今次推銷的新債券，朋友擔心其穩定性，而且職員又建議用融資方法，利用槓桿倍大回報，擔心箇中風險，故特意徵詢筆者意見，於是一場品酒大會變為投資產品分析。
朋友買債券的目的，原本是想部署退休之後創造一筆被動收入。他育有兩子，希望被動收入同時能為兩名孩子提供保障，於是筆者反建議他考慮年金產品，理由有兩個。
首先，債券風險其實較年金高，就像2022年，環球央行均大幅加息遏通脹，債市大幅波動，美國10年期債息一度升至5厘，導致債券價格大跌。根據彭博美國綜合債券指數，2022年債券市場跌幅達13%，是40年來最差表現。雖然近期美國開始減息周期，但債息仍高企不下，10年期債息又再度攀升，債價似又迎來另一波跌勢。
當然，大家若然不打算賣出債券，一直持有至到期日，只要發行債券機構不違約，期間債券價格波動便毋須理會，因此發行機構的信用級別便十分重要。今年銀行向朋友推銷的是企業債，違約風險較國債為高，何況如果用融資方式認購，假如債價大跌，銀行便可能要求追繳保證金。該債券在2020年確曾因新冠疫情影響，債價一度下跌40%，可見用這方式作為退休部署，絕不穩健，更有機會賠本。
相比之下，年金沒有價格波動的影響，由於其現金價值隨時間增長，不會有追繳保證金的可能。而年金一經派發，金額便會鎖定，不會改變，並將固定發放，只要大家揀選財政實力雄厚的保險公司，違約風險較企業債券低。
延期年金計劃可扣稅
第二，香港的合資格延期年金計劃可享稅務扣減，每年扣稅上限6萬元，以邊際稅率17%計算，一對夫婦每年最多可節省20400元稅款。買債券卻沒有「扣稅功能」。
當然，年金計劃也有其限制，就是坊間大部分年金計劃以延期年金為主，即資金需滾存一段時間，例如5年或10年後才會發放年金。坊間亦有少數即期年金，即今天買，下個月便可發放年金，但由於沒有了資金滾存期，相同投放金額，派發的年金會較延期年金少。
另外，年金流動性不及債券，債券可以隨時在二級市場出售套現（當然要有人接貨），以解財務燃眉之急，待資金充裕時再重新買回。但年金過早退保會有蝕本風險，一旦退保後再重新買回，現金價值又從頭算起，因此年金只適合長期投資。
筆者朋友在權衡年金及債券的利弊之後，最後揀選了年金，因為該年金計劃雖然要5年後才開始派發年金，但由於他預計未來5年仍未退休或不會失業，故可接受5年等候期。他很清楚這次是為退休部署，屬「輸不得」，沒有必要為潛在回報而冒不必要的險，由退休變「退憂」。該年金計劃的票息回報低於銀行職員推介的企業債券，但現金價值將隨時間累積，如能做到預期的非保證回報，15年後總回報有機會超越債券。再加上債券風險的考慮，故認為年金更符合其需要。
退休安排講求穩健
事實上，很多人揀選投資工具往往只顧提高回報，卻忽視背後風險。筆者建議各位讀者做任何理財投資安排前先緊記初衷，其實退休部署講求的並非高回報，反而是穩健，把年金納入投資組合中，在獲取穩定現金流的同時，也能享受稅務扣減，一舉兩得。
作者為從事保險業20多年、擁有15個專業資格的11本暢銷書作家；現職某大保險公司高級資深區域總監。
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