人心所向，全球化難逆轉 - 郝承林

2025年4月18日 - 信報

話說當年鄧小平復出，有一個觀察，那就是二戰後跟蘇聯親近的國家，全都窮得要命。和美國親近的國家，全都富了起來，於是中國加入世貿，從此踏上高速發展之路。現在美國對全球掀起關稅戰，難道全球化就此完結？

不用憂AI會取代大量職位 - 郝承林

2025年3月21日 - 信報

畢非德有一次和蓋茨聊天，感嘆說生於現代真好。生在古代，他跑得不快，捉不了獵物，又不會爬樹，大概會比獅子吃掉；幸好現代有資本配置這種工作，讓他發揮所長。

AI技術愈來愈成熟，既為人們帶來便利，但也讓人擔心，會不會被AI取代。

職位消失同時創造工種

不論有沒有AI，只要技術不斷進步，工種就會不斷變化，舊工種消失，又會有新工作出現，過分擔心其實沒有必要。看看幾次工業革命，就知道地球上多少工種消失了。火車出現，馬車工作大量消失；蒸汽機出現，大量手工業者失業；互聯網出現，電報員、傳真機便無用武之地。

加密貨幣結局已經寫好 - 郝承林

2025年2月14日 - 信報

1973年1月，一家交易所在北角的辦公室裝修工程接近尾聲，並宣布將在2月開業，但此時政府突然介入，不讓交易所開張，原因是香港已有4間交易所，且其中3間更是過去兩年半內開張的。

更多交易所不是有助金融市場發展嗎，為何要限制？因為當年監管未能跟上證券市場的急速發展，對上市申請監管不足，許多空殼公司包裝一下，便能上市圈錢，其時股票對大部分市民來說是新事物，政府見股市熾熱，擔心小股民受騙，急急加強監管。

股票買家只有一個 - 郝承林

2024年7月5日 - 信報

股票從來最後只有一個買家，不是畢非德（Warren Buffett），也並非索羅斯（George Soros），而是股票自己。買股票就是買公司，買公司就是買公司未來現金流的折現。未來現金流是公司價值所在，自己公司自己買，其他人都只是過客。

未來現金流是價值所在

買樓會有租金收入，買農田會有農作物收入，收入本身就有價值。因為你有收入，所以不用理會有沒有下一個買家，甚至可以忽視市場，只需關心收入會否增長。買股票就是買公司，其他的都不重要。

從長遠角度看 - 郝承林

2024年4月5日 - 信報

近日不少餐廳關門結業，人們恍似見怪不怪。假如叫人投資餐廳，估計不少人都耍手擰頭。是因為不懂開餐廳？開餐廳仲難過開銀行？人們還不是一樣買銀行股。不投資是因看不通前景，不知道10年後會怎樣。

投資餐廳如何獲利？靠分紅賺錢。不知道半年後會不會關門，誰敢投資？同樣道理，投資股票也是看分紅（企業的現金流值得密切注視）。若10年後企業會靠邊站或者執笠，那麼還買來作什麼？當然，市場先生有時會發瘋，把股價炒到半天高。但投資應該依靠理性，而不是彩數。

想像企業10年後的樣子，投資問題一下子簡單了許多。你大概不會投資餐廳，亦不會投資車房，因為不知道10年後它們會變成怎樣。看不清前景有時是行業問題，有時則是環境變化。

尋優秀企業要睇純利率 - 郝承林

2024年4月12日 - 信報

投資者該如何開始閱讀財務報表？大部分人先看盈利，以此計算市盈率，判斷企業平貴。近年愈來愈多人關注經營現金流，比對企業盈利，判斷盈利質素。這些都對，惟還有一個較少人提及卻十分有用的指標，那就是純利率。

蘋果公司早前宣布停止造車計劃，市場視為失敗，但這其實是利好的理性判斷。蘋果為何不生產電動車？答案或與利潤率有關。

人的時間精力有限，當然是要集中精力辦大事，而不是芝麻綠豆什麼都管。蘋果純利率高達26%，較車企高出不少。即使高檔跑車品牌如保時捷和法拉利，純利率也不過15%左右，平治（Mercedes-Benz）更只有10%，蘋果為何要分心去做些沒那麼賺錢的生意？

如何閱讀財務報表 - 郝承林

2024年4月19日 - 信報

閱讀財務報表該如何開始？大部分人先看盈利，惟著名經濟學家Alfred Rappaport說：「profits are an opinion, cash is a fact！」管理層有許多方法可以調控盈利數字（例如改變入賬、折舊方法），同時盈利也會受到非現金項目等因素影響（如物業重估），故實牙實齒的現金才更可靠。

觀察企業自由現金流

如企業盈利10億元，但現金流卻是負10億元，這不是在開玩笑嗎？企業不能靠賬面盈利去派息和回購啊。相反，盈利似有若無，現金流穩定上升，則可以是投資價值連年遞升，亞馬遜過去20年就是如此。現金流較盈利低許多的，基本上可以不理。