2025年2月14日 - 信報
更多交易所不是有助金融市場發展嗎，為何要限制？因為當年監管未能跟上證券市場的急速發展，對上市申請監管不足，許多空殼公司包裝一下，便能上市圈錢，其時股票對大部分市民來說是新事物，政府見股市熾熱，擔心小股民受騙，急急加強監管。
那時市況有多瘋狂？恒指由1972年頭約330點，年底已飆上843點，升足一倍多；期間發生開埠以來最大的收購戰「置地飲牛奶」事件；同年，「科技股」香港天線以1元上市，6個星期後便炒上30元。股民賬面身家暴漲，情緒亢奮，魚翅撈飯便是這時出現。
造成傷害惹來修例監管
恒指在1973年第一季再倍升，達1774點，然後崩盤，至1974年底只剩下150點。巨大的社會財富轉移，讓不少人破產。當年政府只是促使4家交易所合併，還是希望業界自行監管。
到了1987年，當時的新事物是「期指」，由於長期比現貨高水百多點，吸引資金套戥，恍似很好賺。更有人以空殼公司買入期指，賺就收錢，輸就將公司清盤了事（萬一出事誰埋單？）。直到10月，期指未平倉合約已超過8萬張，面對數十億元的金融合約，期交所股本卻只有1500萬元，結果在股災中暴露巨大風險。「87股災」直接促成證監會成立。
外國經驗也相似。1907年美國爆發銀行危機，之後便成立聯儲局；1929年美股冧市，便有SEC的誕生；2008年金融海嘯，政府發覺銀行資產原來是次按和衍生工具，於是便通過《多德－弗蘭克法》（Dodd-Frank Act），提高對金融機構的監管和資本要求。
每有新事物出現，政府一開始都是不在意（無事無幹搞咁多做乜？），待金融泡沫造成巨大傷害後才急急腳修例監管。加密貨幣當然也不例外。
本質「不會創造什麼」
比特幣早前升越10萬美元，看似很厲害，但還是改變不了它「什麼都不會創造」的本質，土地有農作物收入，買樓有租金收入，加密貨幣卻不會創造什麼。放在那裏，100年後還是那樣，它的本質就是一堆數字。
發行加密貨幣，不是和新股上市很相像嗎，一樣的公仔紙……不，應該是數字換銀紙。比特幣還有發行上限，現在許多加密貨幣都沒有，代表印多少就有多少，加上毋須審批，比發新股更容易，已很有點騙案的味道。更甚者，加密貨幣現在還成了騙案溫床，沒有加密，也沒有貨幣，卻叫你滙錢。
現在市面上已有超過2萬種加密貨幣，未來百分百還會增加。加密貨幣能升足多年，一大原因是沒有監管，多少交易是真，幾多是假？睇圖表全都很吸引，讓人乖乖「課金」。
如果有天買的人多了，然後泡沫爆破，許多人輸錢，造成巨大的財富轉移（現在發加密貨幣不是已很似割韭菜嗎？），必然引來監管，最後也必歸於寧靜。
買股票就是買公司，買黃金可以娶老婆。理性地說，誰會買一堆數字？最近股市表現不錯，不少中資科技股仍很便宜，還是花時間從中尋寶吧。
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