美債務危機難逃，絕非「這次不一樣」 - John Mauldin

2024年6月28日 - 信報

一代接一代的的醒目精英做同一件事，得出同樣糟透的結果，實在令人質疑他們的思考方法。政府債務問題就是好例子，國家領袖放任政府債務積累過多，總覺得這次情況有別，不會重蹈覆轍，但很可能事與願違。

在2009年，世界銀行前首席經濟學家萊因哈特（Carmen Reinhart）與美國經濟學家羅格夫（Kenneth Rogoff）合著《這次不一樣：800年金融危機史》（This Time Is Different︰ Eight Centuries of Financial Folly），探討過去800年由債務觸發的危機，發現幾乎都以同一途徑發展，絕少出現「這次不一樣」。很多國家因負債纍纍而慘淡收場，美國正步入債務困境，現在回看此書，更加應時應景。

大國評分知高下，美國霸主暫可保 - John Mauldin

2023年10月20日 - 信報

筆者上周介紹全球最大對沖基金橋水創辦人「鱷王」達里奧（Ray Dalio）著作的「大周期」理論，今次將把它應用到現實世界。由於達里奧每年都會更新這個模型，筆者將檢視其對周期興衰決定指標的最新評分，探討對未來世界的啟示，看看全球大國秩序會否洗牌。

「火力全開」可形容一個系統在最佳狀態下運作，猶如一輛汽車的內燃引擎，由8個氣缸排列成V形組成的V8引擎，當8個氣缸以最高效能運作時，汽車就能發揮最大馬力，也就是運作的最佳狀態。如此火力全開最佳狀態真的會發生嗎？現實中，這些氣缸與周邊的所有機械往往存在缺陷，可能有一個或兩個沒有正常運作，導致無法發揮最大馬力。

任何國家與經濟體也會發生同類情況。理論上，當所有重要組件都在最佳狀態，這個國家很可能稱霸全球，至少也是所處一方的霸主。

「大周期」三部曲主宰大國興衰 - John Mauldin

2023年10月13日 - 信報

筆者上周介紹了全球最大對沖基金橋水創辦人「鱷王」達里奧（Ray Dalio）於2021年的新作《國家興衰與全球秩序的變化規律》（Principles for Dealing with the Changing World Order : Why Nations Succeed and Fail）中，所講述影響社會、經濟、整個國家的五大力量（forces），今次繼續講述達里奧的「大周期」（Big Cycle）概念，如何從歷史興衰中辨識這個周期。

筆者經常談及經濟與其他類型的預測都有其價值，姑勿論這些預測最終是否準確，編製預測的過程及箇中傾注的想法，往往帶來超乎預期的裨益，當然這並不包括那些為了得出預定結論而所作的預測。達里奧在著作中亦提到，從自己的研究更清晰地了解不同民族及國家在歷史長河中的興衰，揭示出無數起落背後的巨大周期，這是他以前並不知道的，更重要的是有助了解眼前的處境。

關於「大周期」概念，達里奧指出，長期以來影響絕大部分國家大多數人的最重要事情，是產生、獲取、分配財富與權力的鬥爭。這些鬥爭沒有時間和地域界限，並且對民眾生活產生巨大影響，形成如同潮漲和潮退般的多個周期。

達里奧（Ray Dalio）談五大力量 預測周期走向 - John Mauldin

2023年10月6日 - 信報

本周恢復討論周期，很多讀者質疑這類周期理論，認為提出理論的專家慳水慳力地採用有效數據，試圖透過「拉曲線」作出預定的結論。

筆者認為，人類歷史真的不斷重複，根本人類本身就是一個循環，養育下一代，以一代傳一代的教育方式塑造子女性格。家庭、村落甚至國家都在不斷重複的模式中進化，從而作出改變。而且筆者曾分析的周期理論建基於不同觀察，雖然各有因由，但每當周期或世紀告終，大致出現同一結果。

美國面臨前所未有危機

筆者、美國人口統計學家侯尼爾（Neil Howe）、地緣政治學家弗里德曼（George Friedman）、進化人類學家圖爾欽（Peter Turchin），以及全球最大對沖基金橋水創辦人「鱷王」達里奧（Ray Dalio）都不約而同認為，美國將遇上危機，但最終能熬過去。目前美國經歷的緊張局勢，筆者真是聞所未聞，甚至越戰也未曾出現這種局面。