比畢非德更有錢的人 - 郝承林

2012年2月4日 - 信報

比畢非德更有錢的，不是Bill Gates，真正的名字是蔡志勇（Gerald Tsai）。

蔡志勇1929年生於上海，至1947年舉家移民美國，1949年在波士頓大學經濟學碩士畢業。20歲便有如此成績，可謂天賦異稟。

蔡志勇畢業後成為一名證券分析員，一年後便獲富達（Fidelity）招攬任研究員。至1958年，因工作表現出色，富達同意蔡志勇（當年只有29歲）成立該公司第一隻增長型基金（Fidelity Capital Fund），這是之後一眾增長型基金如雨後春筍般出現的先驅。

在蔡志勇擔任基金管理人期間，Fidelity Capital Fund 的資產，從1200萬（美元．下同），增長至3.4億元。八年內升值28倍，成績前無古人。蔡志勇由是名動華爾街，成為人見人畏的大炒家。

創曼克頓基金成佳話

能成為投資大師，主要靠兩個本領：

一、避開一些標梅（高增長）已過，已成昨日黃花的大藍籌（如當年的通用汽車和美國鋼鐵），而找尋一些當時默默無聞而在不久將來有機會成為市場焦點的股份。

二、買入後便伺機高價賣出，不讓理性蓋過感性，並不作長期持有的打算。較Peter Lynch的「千萬不要和股票談戀愛」 還早了20年。

蔡志勇1965年離開富達自立門戶，創辦曼克頓（Manhattan Fund）基金，原本只打算提供200萬份申請表，但因他的名聲太大太響，最後要加印至2000萬份才夠滿足市場需求。

曼克頓基金最終集資2.47億元，破盡當時記錄。那一年，僅比蔡志勇少一歲的畢非德掌管的資金不過是2200萬元，只有蔡志勇的十分之一。

但為何之後兩人排名逆轉？故事要從1968年說起。

道指成分股首位華人CEO

蔡志勇擅長賣的不單是股票，1968年感到美股牛市將盡，便於高位把曼克頓基金賣盤。

結果翌年，該基金股價下跌近90%。買家請蔡志勇留任基金經理一職，但之後數年的熊市讓蔡志勇意興闌珊，其冒險進取的投資方式，也令基金年年縮水，業績甚至較大部分保本基金還要差。

1973年前後，蔡志勇心灰意冷，離開了他一手創辦、為他贏得無數掌聲的曼克頓基金。

他要到差不多十年後才重回市場，於1982年入股American Can，成為道指成分股第一位華人CEO。公司後來輾轉合併，成為現在Citigroup的前身。

畢非德呢？其公司於1968年迎來最好的投資回報，一共增長46%（同期道指不過上升9%）。當股市屢屢創新高的時候，畢非德卻緊皺眉頭，因為他發現已經找不到符合他標準的便宜項目了。

1969年，畢非德逐步將資產變賣，分派予合夥人，他要退隱了。

至70年代初，連年滯漲導致美股連連下跌，但畢非德樂了，因為他發現了太多便宜股票，看到了成為億萬富翁的機會。1973年入股華盛頓郵報，1979年買入美國廣播公司（同年第一次入選福布斯富豪榜）；1988年投資可口可樂。And the rest is the history。

故事背後的意義是：

一、市況去到極端時，絕大多數人都會受不了而離場（蔡志勇1973年辭工，一年後美股便見底回升）。所以成功的投資者，必需要耐得住寂寞和孤獨，也要有超乎常人的耐心和堅忍。

二、眾人皆醉我獨醒時離場，固然需要勇氣。

眾人恐懼我貪婪，則需要更加大勇氣。勇氣來自遠見，是賺大錢的必備條件。

畢非德彈結他唱歌，可以學；食漢堡包飲可樂，最好不要學，股神有遠見有耐心，敢於逆市扒逆水的勇氣則一定要學。

年頭是重新思考人生前路的好時刻，條路如何走下去，由你自己揀。