百年一降，只是一場秀 - 陳焱

2011年8月8日 - 信報

美國主權評級上周被標準普爾調低，消息一出，全世界的媒體大家各自忙得如蒼蠅般亂飛。其實，美國債台高築根本是經年的事實，再環顧全球各地如歐洲、中東都面對債務危機，或本土問題（日本被地震震得疲態畢露）……投資者的後備選擇根本不多，所以陳焱相信全球投資環境的主調不會出現翻天覆地的變化。

財經版的讀者應該知道，全球三大信貸評級分別為標準普爾、穆迪，以及惠譽。其實，標普於1941才首次給予美國最高級別的「AAA」評級，而穆迪則早在1917年已率先將美國評為「Aaa」。

標普上周一馬當先作出驚世的百年第一降──自美國獲得主權信貸評級以來的第一次被降級。標普將美國三條「A」的長期主權評級下降一級至「 AA+」，評級展望則維持「負面」，意味未來12至18個月內降級可能陸續有來。

標普提出的理據，是憂慮美國政府預算赤字及債務負擔上升，同時又指國會政治爭拗太多及削赤力度不足。至於另外兩評級機構穆迪及惠譽將繼續觀望。

標普下調美國評級對市場來說應不至於措手不及，但令人貽笑大方的是，標普作出這舉世決定，資料卻竟然出錯。

標普在公布決定前，已向美國財政部「打招呼」，但財政部發現標普竟對美國的債務多計了2萬億美元。標普承認出錯，但仍於幾小時後宣布降級的決定。唉，事件再次反映標普的自我評核能力實在惹人質疑。

算了，言歸正傳。圖表派有uncharted area，即是走勢無往績可尋，今次美主權評級遭遇百年第一降，亦同樣帶有uncharted area的味道，因同樣無往績可尋。

陳焱在CNN看到一句夠搞笑的報道：「下調評級帶來的即時意義實屬未知！」（The immediate implication of the downgrade was unknown.）報道引述美國前總審計長David Walker說：「只有時間才能說我們會受到什麼影響。」（Only time's going to tell how we're going to be affected.）嘩，真正高瞻遠矚。

在陳焱看來，儘管美國評級被降，儘管投資者對於美債亦非趨之若鶩，但問題是投資者的選擇根本不多。中國儘管大罵，儘管可能希望減少對美債的依賴，但不買美債，買什麼？市場上根本缺乏可靠的替代品。

而且，中國更不能貿然冷淡對待美國債市，以免最終影響其外滙儲備等的價值。考慮到各投資者的資金仍要尋找出路，陳焱相信這百年第一降帶來的只是一場秀。