2010年8月1日
道瓊工業股票平均價格指數上周收盤時，跟一個星期多一點之前十分接近。幾個星期以前，道指重挫近800點，然後又以同樣劇烈的程度回升。相比04月份，這個廣受關注的市場指標目前下跌了7%，相比2009年低點則上漲了59%。這種讓人頭暈眼花的起伏，又一次考驗著投資者的神經。在這種時候，經紀商或理財師可能會為你提供一些箴言或建議。有一些標準的安慰話，你會一遍又一遍地聽到。但這些話說得有多對呢？
下面的八句話，就需要進一步推敲。
真的嗎？問一問經紀商，看他在什麼時候警告過客戶，說當時不適合投資股市。2007年10月？2000年02月？壞掉的手錶，一天總有兩個時刻顯示的時間是對的，但並不能因為這個理由去撿隻壞表來戴。
“股市平均讓你每年營利約10%。”
那又怎樣？這是根據一部分過去的歷史總結出來的，這10%當中，約三個百分點只不過是來自通貨膨脹。其他7%也不一定可靠。專家認為，5%可能更為典型。“我們的經濟學家預測……”打住吧。問問經紀商，他們公司的經濟學家有沒有預測到最近的這場衰退，如果預測到了，是在什麼時候。巴菲特曾經說過，在預測方面，算命先生的表現還算不錯。
“投資股市讓你參與經濟增長。”
把這話說給日本人聽吧！自1989年以來，日本經濟已增長逾1/4，但股市下跌了逾3/4。把這句話說給任何在10年前投資美股的人聽吧！1969年，美國國內生產總值約為一兆美元，道指約在1000點。13年過後，美國經濟已增長至3.30兆美元，道瓊工業平均指數呢？還是1000點上下。
“市場變動的時間不能預測。”
這種老話使得客戶一分錢都不敢從市場裡撤出來。努力趕上市場的每一個起落，當然是傻子才做的事。但這並不意味著你就得一直不對整體估值給出判斷。如果你在股價相比現金流和資產顯得便宜的時候投資股市，你一般都會取得不錯的成績。如果在股價非常昂貴的時候投資，你可能就會敗得一塌糊塗。
“我們推薦您組建分散化的基金組合。”
如果經紀商的意思是你應該在現金、債券、股票、另類投資、大宗商品、貴金屬當中進行分散化，那麼這是一個不錯的建議。但在太多的經紀商那裡，所謂分散化就是投資不同名稱、不同“風格”的基金，像大市值價值型、小市值成長型、中市值混合型、國際小市值價值型之類。這些東西不過是行銷噱頭。
“這是一個選股人的市場。”
什麼？每一個市場好像都可以定義為“選股人的市場”，但對多數人來說，投資回報（不管是正還是負）中的多數都來自他們所選的資產類別，而不是單筆投資。而且，即使市場確實是一個選股人的市場，你要怎樣才能相信你的經紀商就是合適的選股人呢？
“從長期來看，股市表現超過其他市場。”
何為長期？如果你能堅持10年或更久，那又有什麼用呢？就像經濟學家凱恩斯曾經說過的那樣，從長期來看，我們都會死。
（本文作者：《華爾街日報》網路版專欄作家）
沒有留言:
發佈留言