2024年12月5日 - 信報
另外一位就是實打實的頂級經濟學家，兼具備深刻嚴謹的研究投入，也有資料支援，那就是高善文博士的論點。「高博」成名很早，小金人20年前已經常借鑑高博的觀點和資料，獲益良多。這次他說是對2025年中國經濟的展望，觀點大體有四點：
一、中國經濟減速更多來自周期壓力
近幾年來，中國經濟的轉型升級、結構調整一直在推進過程中。不同產業在經濟轉型升級過程中感受並不相同，經濟增長模式開始逐步擺脫依靠債務、依靠基建和房地產驅動，轉向更多的依賴技術進步、產業升級。在轉型背景下，經濟總量增長速度放慢，也被認為是轉型的代價。
拆解資料後，高博認為：中性行業營業總收入增速大幅下滑，不是增長的煩惱，不是轉型的代價，而更多反映了經濟周期力量急速的下滑。
二、周期壓力來源是消費增長疲弱信心缺乏
疫情以後，一個省的消費增長和人口的老化程度之間有了緊密聯繫：省人口愈年輕，消費增長愈慢；省人口結構愈老，消費增長愈快。
市場參與者歸納出三句話：疫情以後，在中國社會上到處都是生機勃勃的老年人、死氣沉沉的青年人和生無可戀的中年人。對於老年人而言，未來預期的退休金是可以按時足額發放，退休金每年有穩定增長；而年輕人最大衝擊之一是未來收入增長的預期大幅下修，連增長的確定性亦要下修。年輕人消費活動受到抑制，購房意願尤其受影響，進而造成了進一步的經濟困難。
三、資料差異，經濟增速約每年進行3個百分點的下修
把這一對比與物價的對比、就業的對比、GDP細項資料的對比合併在一起，我們傾向認為，在疫情、房地產泡沫破滅這幾年以來，中國經濟的增速每一年平均可能高估了3個百分點；過去幾年，累計經濟總量的高估也許有10個百分點。這水平的高估，與城鎮就業累計所損失的4700萬人，佔到城鎮就業總人口比重約10%是接近的。
如果我們把經濟增速進行3個百分點的下修，那麼，經濟增速與核心通脹之間的關係就變得完全正常；經濟增速與就業之間的關係也變得完全正常；經濟增速與它的細項資料之間的關係就變得完全正常。
四、2025年可能是很重要的轉捩點，也許2030年前後才能回到正常的增長區間
第一個事實是，泡沫破滅以後，經濟增速要回到之前的正常水平，平均大概需8至9年。第二，泡沫破滅以後，總需求大幅度萎縮，政府大量地救助，在這個條件下，產出的絕對水平，回到泡沫爆破之前，也要3至4年的時間。換句話說，泡沫破滅3到4年後，經濟開始恢復增長；但這個是非常弱的增長；8、9年以後，經濟才能完全吸收泡沫破滅的影響，回到泡沫破滅前相對更正常的增長。
如果以這樣的模式為基礎，那麼，中國的經濟增長要完全回到泡沫破滅之前的正常水平，顯然還需要比較長時間的等待。經濟要回到後泡沫時代一個正常的、比較弱的增長，在積極干預條件下，也需要3到4年。合併這些因素，2025年很可能就是轉捩點；如果以一般的模式來看，對中國來講，也許要到2030年前後，才能回到正常的增長區間。
經濟復元大概需10年
現在說中國經濟很差，甚至萬劫不復，事實上都不新鮮。小金人每天都被這種資訊包圍，所以對這兩位的言論倒不覺得稀奇。確實中國現在就是很困難，多久可以復元我也不知道，頭頭尾尾10年應該需要的吧？畢竟中國已經高速增長了接近40年。覺得中國經濟面對百年未遇大變局，現在大部分內心也不會不同意，也明白這是中國邁向真正強國必須的磨煉。
面對高博真誠而相對悲觀論點，從另外一個角度去看。其對中國經濟的悲觀預期，能被這樣方式傳播，不奇怪嗎？真的不讓你說的東西，就不會這麼大規模傳播，例如封號刪帖、微信號禁言。這說明這些輿論都是在默許下散播的，表達着某種意志和方向。
如果不理解的話，時間撥回兩年前。兩年前，疫情大放開前一個月，網上突然間都是支持放開、必須放開的聲音。你以為聲音突然出來的嗎？不是的，之前這些發抖音都會被限流。又或者回到7月到9月，當時市場突然多了很多股災崩潰的言論，然後發生了什麼？
在明年3月兩會以前，是不是有不少值得期待的東西？中國講究的是物極必反。
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