2024年9月19日 - 信報
回顧美國1989年以來的6次減息周期，聯儲局只有兩次（1995年及1998年）成功避免經濟滑坡，而且適逢今年是美國大選年，能否帶領經濟軟着陸構成更大挑戰。
市場現時憧憬聯儲局能參照1995年、時任主席格林斯平（Alan Greenspan）的軟着陸經驗，當年聯邦基金利率在6個月間從6厘減至5.25厘，該次經驗被學界譽為央行遏抑通脹的同時不觸發衰退的成功行動。
在格林斯平年代曾擔任聯儲局副主席的布林德（Alan Blinder）表示：「那次之後格林斯平成為了神（became a god），但當年較為容易。」如今聯儲局要應對疫情、烏克蘭戰爭和通脹更嚴重的情況，「如果聯儲局主席鮑威爾做到（軟着陸），他將名留青史（go down in the Federal Reserve hall of fame）。」
儘管聯儲局官員從沒保證會採取進取行動，但景順（Invesco）首席全球市場策略員胡珀估計，聯儲局在美國大選前開始放鬆政策，將帶來利好的心理作用，有助經濟避過衰退。
事實上，投資者普遍對美國軟着陸前景樂觀，主因現時家庭和企業資產負債表強勁，企業盈利和家庭財富均處於紀錄高位，可承受經濟衝擊。
BMO財富管理投資總監Yung-Yu Ma指出，通脹不再是經濟的重大問題，股市面對的高利率也將得到緩解。
據彭博分析，美股、美債及金價往往在聯儲局啟動減息後造好。當中，美股標指在減息後一年平均升約5%，若以半年計及撇除2001年和2007年衰退時期，平均升幅更達13%。金價在過去6次減息周期，有4次在一年後為投資者帶來回報，反觀期內美元及油價表現參差。
當然，今次減息周期還要考慮11月美國大選的因素，恐觸發市場波動。共和黨總統候選人特朗普揚言會加徵關稅和延長減稅措施，高盛經濟師認為，這將利好美元但不利美債，關稅一旦落實則可能加劇通脹。
此外，特朗普承諾降低企業利得稅將對企業利潤帶來正面幫助。相反，民主黨總統候選人賀錦麗主張調高利得稅率至28%，高盛料會降低企業盈利約5%。
富達國際宏觀及策略資產配置環球主管艾哈邁德（Salman Ahmed）預計，軟着陸是最大機會出現的情景，但同時指大選因素很重要，或令今次成為獨特的減息周期。
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