2023年10月25日 - 信報
中國「躺平」風氣流行，美國國債息率高漲，這兩件事看似風馬牛不相及，但兩者結合起來，卻意外引發一種特殊現象，就是近日內地很多人討論「買100萬美元美國國債，然後在中國『躺平』退休」之可行性。簡單來說，目前30年期美國國債息率達5厘，買100萬美元每年可收息5萬美元，相當於每月收入約3萬元人民幣，這筆錢在內地二線城市理論上足夠「退休」，不過同時須注意滙率、物價、中美關係、美國財赤危機等風險。
話說上周三（18日），一位網民在內地雪球論壇上發帖，表示「買了一百萬的美國三十年國債，準備回國躺平了」。該網民解釋，經過計算，憑着這筆美債帶來的回報，「兩口子在國內生活，即使北（京）上（海）廣（州）也夠我們過了。準備一個城市玩幾個月，玩膩了回老家住老房子照顧父母。」他又說，「在美國累了這麼多年，總算感覺生活有點盼頭了，感覺老了也有保障了。謝謝（聯儲局主席）鮑威爾。」
觀乎帖文內容，這位帖主相信是在美國工作多年的中年已婚人士，儲到約百萬美元積蓄，適逢美債高息，剛用這筆錢購入美國國債「食息」，準備回中國提早退休。由於目前美國30年國債息率高達5厘，每月可帶來約3萬元人民幣收入，理論上足夠兩夫婦在國內城市享受中等生活質素。
據國家統計局資料，去年內地城鎮居民可支配收入中位數為4.5萬元人民幣，意味每月收入中位數約3750元人民幣。倘若一對夫婦「唔使做」每月收入3萬元人民幣，相當於每人每月可花費1.5萬元人民幣，確實可過得相當寬裕。
此帖文意外地引起熱議，逐漸在微博、知乎等其他網絡社區也愈來愈多人討論。一方面，「躺平」這兩隻字吸引眼球，面對沉重的生活壓力、艱難的經濟環境，不少人都想「躺下來」，只是未必有條件實行。另一方面，美國自2008年金融海嘯後長期低息，相對年輕的人或許未見過聯邦基金利率高於5厘；鑑於美國國債被視為「零風險」，在當前高息環境下，任何人若擁有數十萬至百多萬美元資產，「買美債回中國躺平」似乎頗具可行性。
事實上，「一百萬美元退休」在美國也向來是熱門話題，當地各大新聞網站幾乎每年都有幾篇「擁有一百萬美元，去哪裏退休最好」之類的報道，且必登上點擊排行榜前列，例如Yahoo！新聞網在2020年的一篇報道題為〈用100萬美元退休的15個最佳地點〉，最獲推薦的包括巴拿馬、塞浦路斯、葡萄牙、智利等。相比起美國，該些海外國家物價較低，但生活質素不俗，適合退休人士拿着100萬美元「慢慢搣」。這跟海外華人用100萬美元購買美債，然後回中國「他他條條」退休，有異曲同工之妙。
4點風險 如意算盤打不響
然而，上述如意算盤看似穩妥，但至少有四點風險值得注意。首先是滙率問題，近年人民幣兌美元顯著貶值，每一美元現金可換到更多「人仔」；惟一旦此趨勢逆轉，將損害依靠美元收入帶來的購買力。其次關乎物價通脹，上文提及的帖主屬中年人士，未來尚有漫漫長路生活，假若中國長遠物價上升，美債息率卻屬固定，屆時「每月收息3萬元人民幣」也未必足以在國內過中等生活。
第三，美國國債「零風險」純屬財務學上的理論假設，隨着美國政府赤字日益嚴重，加以兩黨拉鋸，「違約危機」愈趨頻繁上演；儘管整體而言，美債是世上最可靠收息資產之一，不排除一旦「狼來了」，此番「長尾風險」無法完全抹殺。最後，即使美國政府不會「賴債」，但假若中美關係未來進一步惡化，例如SWIFT國際滙款系統遭到中斷，屆時美債持有人收到的美元利息恐不容易滙到中國使用。
講到底，理財專家通常會給退休人士幾個建議，不外乎資產配置適度分散，例如一部分購買債券，另外持有一些股票指數基金，加上房地產投資，分散風險之餘，亦務求在穩健與增長雙方面取得平衡。再者，一部分資產應該跟退休生活地點相匹配，假設擬在中國內地退休，便該持有一些國內人民幣資產，藉以局部抵消滙率、物價、外交關係等方面風險。
不過，從內地民眾角度看，目前國內確實缺乏好像美國國債之「穩健兼高息」資產選擇。中國30年期國債最新息率約3厘，兼且供應有限、交易稀疏；最熱門的10年期國債息率僅約2.7厘，吸引力平平。至於其他資產例如A股股票、企業債券、銀行理財產品等，潛在回報率較高，卻也風險不低。由此便不難理解，為何很多網民對「5厘息美債」深感興趣。
在當前經濟狀況下，內地民眾對於退休資產配置需要多費思量，除非擁有數千萬元人民幣淨資產，帶來充分安全邊際；否則的話，若想維持中等生活質素，就不太容易安穩地「躺平」提早退休。
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