泡沫成風高浪急，慎投資量力而為 - 信報社評

2010年10月7日 - 信報

十一國慶假後，本周復市，港股連升三天，昨日更藉着前晚美股大升近二百點和創出近期新高而上衝二萬三千點的關口。恒指最高見二三○二三點，與去年十一月金融海嘯後創出的反彈高位二三○九九點，相差不足八十點，成交金額則突破一千億元的關口，證明動力十足，資金源源不絕流入股市。短期內，大市在高位整固後，勢必升破金融海嘯後的反彈高位，再展升浪。如果估計無誤，升浪至少可以延續至今年底以至明年初，投資者應可以度過一個快樂聖誕，滿載而歸過新年。

港股展開升浪，並非傳統智慧所言，股市表現走在經濟增長前面，而是利率長期持續低企、游資充斥、通脹預期、流動性不肯走向實體經濟只在金融系統內不斷流轉追求增值的貨幣現象。一言以蔽之，就是太多資金追逐相對太少資產，包括房地產、投資商品、債券、股票及各類有價資產，資產價格遂不能不升。正如本報九月二十八日的社評指出，資產泡沫勢必形成，而那完全是美國聯儲局運用貨幣寬鬆政策企圖挽救經濟而衍生的必然結果。如今連一向為全球對沖基金提供便宜資金進行利差交易（carry trade）的日本也突然宣布減息至零至零 點○一厘，並且同時增加五萬億日圓購買政府債券，擴大量化寬鬆措施，又豈能不教全球金融市場火上加油，全面爆升？

事實上，今年八月底，日本央行才剛宣布向市場注資十萬億日圓，如今不到兩個月便再度加碼，使日本的量化寬鬆規模高達三十萬億日圓，在在說明，面對日圓升值、通縮持續、經濟長期不振的局面，日本政府已經束手無策，只能飲鴆止渴，結果不言而喻，自是死路一條。

美日兩國齊齊大印鈔票刺激經濟，以債度日，又同時人為地壓低滙率，並且逼迫中國和其他新興國家貨幣升值，目的明顯不過，就是企圖損人利己，將債務貨幣化，以一個新金融泡沫，彌補舊金融泡沫製造的創傷。

很明顯，貪婪的金融資本家完全沒有汲取金融海嘯的教訓，世界各個主要經濟國的政府也無計可施，明明知道所謂貨幣主義政策已經證明破產，仍然死人尋舊路，走向死胡同。

香港是國際金融中心，也是世界資本主義經濟體系不可分割的一環，一個新金融泡沫正在形成，香港願意不願意也好，都不能置之度外。更重要的是，香港背靠祖國，也無可避免地受中國經濟發展影響。

正如昨日本報的社評指出，人民幣國際化是金融海嘯後中央政府制定的金融總體戰略，香港勢必扮演人民幣離岸中心角色。在未來的歲月裏，林林總總的人民幣產品，包括以人民幣計價的股票，都會陸續在本港推出，而人民幣的流動性也必然相應大幅增加，意味着流入本港的資金只會更多，不會更少。從近期新股不斷推出上市，認購反應普遍不俗，上市後又大多有不錯表現，引發認購新股熱潮再現，正好說明一個由資金炮製的牛市已經降臨，大市非升不可。

根據普華永道會計師事務所的估計，今年在本港上市的新股將達六十隻，集資總額超過三千億港元，不但超越去年二千四百億港元的水平，更升破金融海嘯前二○○七年創出的歷史紀錄二千九百零四億元的水平，可見投資銀行、包銷商和企業無不打鐵趁熱，趁市場上資金充斥，急急上市吸納套現。

投資／投機之道，有勢不如乘勢。在這個「焗賭」的年代，不投資／投機便輸實，投資／投機卻風高浪急，必有風險。大家應該量力而為，提高警惕，以免浪退的時候一無所有。