2024年12月4日 - 信報
當中最有趣的是「減值撥回」項目，在2021/22財政年度，海洋公園接收政府批出的補助金後，稱疫情封控措施導致公園設施收入下降，須進行減值評估。當時估算的貼現率為11%，錄得超過17.6億元的減值，令海洋公園出現18億元虧損。不過，之後兩個財政年度海洋公園管理層開始將減值的資產「撥回」，金額分別為7000萬元及2.75億元，而估算資產的貼現率，則一年比一年低，分別降至10.3%及10%。
現金流評估資產易於「操作」
利用現金流方法評估資產價，有兩個參數充滿「藝術」成份：現金流預期增長率及貼現率，假如現金流預期增長率愈高，或貼現率愈低，都會令資產估值升高。問題是，現金流預期增長率是對未來的收入作出評估，換言之只要管理層樂觀一點，拉高增長率預期，資產估值就會上升，反之則下降，當中就有很多操作管理空間；而貼現率的定義更是虛無縹緲，連海洋公園年報中，也未曾解釋該參數如何釐定，何以一年低過一年。
結果就是，過去兩個財政年度，海洋公園依靠調整估值參數，把之前減值過度的設備「撥回」，令其業績表現相對穩定，讓外界覺得在疫情期間海洋公園經歷嚴重虧損，但經政府打救後已重獲生機，營運上重返軌道。
海洋公園指出不計算政府資助、折舊、減值撥回和投資收入在內，上個財政年度經營虧損淨額近3億元，按年虧損幅度減少三成。園方自認與其管理有道，開源節流有關，但海洋公園上一個財政年度為去年7月至今年6月，才是首個完全反映社會復常及中港通關後吸客能力的年度，旅客增加與管理層表現似乎沒有太大關係。
水上樂園刺激收入短暫
更重要的是，當旅客復常之時，曾聲稱「全年無休」的水上樂園，收入竟由去年同期的1.66億元減少至1.3億元，跌幅近22%；今年10月起更宣布「季節性休園」，至明年夏季重新開放，反映斥巨資建設的新設施，對收入只有短期刺激作用，甚至有機會成為另一隻「大白象」。
政府將於2026年起停止對海洋公園每年2.6億元資助，2028年開始償還50億元政府貸款，除非入園遊客大幅增長，否則海洋公園仍難以扭虧，對連年財赤的政府構成嚴重負擔，如果沒有利好的KPI，海洋公園命運堪虞。或許，這是海洋公園施展「業績化妝術」的主要原因。
原因：
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