2024年8月20日 - 信報
本港經濟繼續不明朗，執笠、裁員、破產、負資產等壞消息頻傳，愈來愈多人感受到「寒風」，知道眼前這一關不容易捱。香港向來是「福地」，對上一次承受沉重的經濟衰退周期已要數到1997年至2003年，所以近期陸續有聲音重提當年境況，嘗試汲取經驗，做好心理準備。尤其千禧年後才投身社會的40歲以下人士，未曾「沉浸式」經歷那一趟災劫，十分值得鑑古知今。
回顧當年那一「鑊」，很多人都知道本港經濟在1997年7月1日回歸前後達到巔峰，隨即盛極而衰，遇上亞洲金融風暴，適逢經濟結構性失衡（工業北上導致本地產業空心化）、資產泡沫過高（九十年代炒樓風氣接近瘋狂），最後再加上沙士疫情，造成慘痛浩劫。
不過，在這6年時間裏，本港經濟並非直線向下，中間曾有起伏。先看GDP數據，1997年本港GDP增速仍高達5.1%，皆因下半年的轉勢尚未全面反映。翌年GDP轉為急劇收縮5.9%，反映金融風暴的衝擊。到了2000年，本港經濟竟錄得7.7%高速成長，除因超跌反彈，更受惠於科網狂潮帶動股市上漲及刺激企業投資。可惜dot-com泡沫轉眼就爆破，本港GDP自2001年起再趨低迷，直到2003年夏天才見起色。
當年的失業率亦走勢雷同，1997年8月份失業率僅2.1%，隨後即開始上揚，到1999年底達到6.2%，儘管在2000年短暫回落至4.4%，可是很快重拾升勢，一直到2003年6月份攀至8.5%，創歷史新高。
現今40歲以上的朋友談起當年境況，很多人猶有餘悸。尤其是就業市場人浮於事，一旦被裁員，哪管多努力搵工也難覓得新飯碗。另一種慘痛經歷關乎負資產和破產，中原指數由1997年7月的100點，到2003年8月最低見31點，累瀉近七成，負資產超過10萬宗，不少人從「揸住幾層樓，幾千萬元賬面身家」變成一無所有，甚至負債纍纍，燒炭、跳樓等悲劇新聞幾乎無日無之，社會氣氛愁雲慘霧。
慘不過當年 最怕未見底
把鏡頭拉回今日，若從GDP來看，這一輪香港經濟「慘況」其實堪比當年。由2019至2023年，本港GDP變幅依次為-1.7%、-6.5%、+6.4%、-3.5%、+3.2%。換言之，過去5年有3年負增長，兼且「跌幅大過升幅」，這主要反映了社會動盪、疫情、地緣政局、外圍環境等影響。踏進2024年，疫情陰影全面消散，首季和次季GDP增速分別為2.7%和3.3%，關鍵是增長勢頭能否延續。
再看失業率，可說是這一輪周期最大「亮點」，截至7月份最新失業率為3%，代表接近全民就業，與2003年的8.5%相比是兩個世界，若跟其他地區比較，依然屬經濟強勁的表現。惟大家都明白，最近兩三年就業市場好景，很大程度關乎「移民潮」上演，數十萬港人外流，當中不乏社會骨幹及專業人士，導致職場出現真空。可是隨着經濟放緩，愈來愈多企業撐不下去，結業和裁員等消息自去年起頻傳，打工仔開始感到「飯碗不穩」。
失業率以外，這一輪周期與上一輪的最大差別在於社會槓桿率較低，特別是金管局自2009年起連推8輪「逆周期」措施收緊樓宇按揭，讓普羅大眾基本上只能購入一層自住物業（除非願付高達30%辣招稅），還要通過嚴格壓力測試，確保在加息環境下的供樓佔入息比率仍低於50%。相比之下，九十年代的按揭監管非常寬鬆，普通打工仔都很容易「一開二，二變四」，高槓桿購入多個物業，當時「摸貨」亦十分盛行，樓市炒風不可同日而語。
正因如此，儘管中原指數自2021年高位至今回落接近三成，但全港多達66%業主「供滿樓」，於2009年後買樓的市民也大多穩健。雖然目前負資產個案突破3萬宗，惟普遍屬於「輕微負資產」，加上大部分人仍能保住份工，可繼續供樓。現時「水浸眼眉」的苦主，主要是在2019年後憑「林鄭plan」（800萬元以下自住物業可做九成按揭）在高位入市，又或者選擇「建築期付款計劃」購買遠期樓花，其處境絕對值得同情，但據估計最多不過數萬人，相對上屬少數。
簡單來說，正如很多親身經歷過2003年那一趟災劫的前輩朋友們指出，若果「講慘」，今日遠遠未及當年；但最怕是現在可能「未到2003年」，即是「未衰夠」。同時，有一種情況逐漸與當年相似，就是市民信心愈來愈灰濛，猶如在幽谷看不見前路。與財務上的困難同樣煎熬的，往往是這種心情上的無望。
增值保飯碗 冀否極泰來
當然，馬後炮來看，大家都知道憑着「自由行」和CEPA政策，以及國家經濟崛起，香港經濟在2003年觸底後強勢反彈，長旺十幾年（2008年金融海嘯的影響僅屬短暫）。但在2003年夏天之前，身陷痛苦的市民沒有水晶球，看不到未來的轉機。同樣道理，不排除在今趟周期，作為「福地」的香港很快也能浴火重生，問題是市民在這一刻未能找到方向。
對個人而言，從當年歷史汲取教訓，現今最重要的是積穀防饑「保本保命」，包括盡力保住飯碗，增進技能，審慎投資，適當節約開支（不妨每年去少一兩次旅行），儲糧迎接可能到來的嚴寒。「留得青山在，不怕沒柴燒」，如同2003年夏天香港否極泰來，不少港人捱過難關後，身家比起九十年代再翻幾番；惟若捱不到夏天，倒在隧道盡頭就最可惜。
從整個社會角度出發，香港有三點當務之急：一、盡量維持營商環境，避免失業率大幅惡化；二、適度支持樓市，以免跌勢過急造成大規模傷害；三、協助市民和商界重建信心，看見未來曙光。在這三方面，特區政府都有重要角色，但願這趟周期的「痛苦指數」不會達到甚至超越2003年高峰。
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