從金融亂象看價格與價值 - 阿梅

2011年8月24日 - 信報

「美債歷史性的被評級機構降級，觸法全球投資者對美國前景的憂慮；於是，投資者大舉買入美債避險，令美債價格創出新高！」

如果你能理解以上這個自相矛盾的現象，證明你是一位熟悉市場運作的老手。若你不能理解，則證明你思路清晰，並沒有患上精神分裂症。

上周領導來港派糖，有報道指出市民最喜歡的大禮竟是「低息國債」；友報一篇專欄就「到肉」地說穿了，若以這種邏輯思維，則美國在過去數十年大印銀紙，實是向全球不斷派糖，我們好應感激流涕呢！

對於大部分人而言，金融課題既熟悉又陌生。大家每天高談闊論，但沒多少人知道自己在說什麼，在做什麼。

若要尋根究底，誤解大多出自對價格與價值的混淆。大家常把焦點放在價格，漠視價值。一般人認為，價值一詞很「虛」，很抽象，不似價格實在；事實上，那是本沒倒置的。價格才是「虛」，只有價值是「實」。

請讓我在這個老問題上再花點筆墨。

鈔票說穿了就是一張紙，一張得到政府祝福的欠單。如果你到津巴布韋走一趟，你便能體會為什麼銀紙無疑只是一張廢紙，貨幣只是衡量價值的單位。銀碼（即價格）實在沒有太多意義，有趣的其實是鈔票背後代表的意義，即其購買能力。

讓我們短暫的回到過去。當年「斗令」可以吃一大碗麵，但現在到中環食晏，如果沒有30、40元落樓，不用旨意吃得飽，麵還是那碗麵，價值沒變，改變的只有價格。我想說的是，價格是「虛」的。

假如現在世界沒有鈔票，我們將如何運作的呢？如果你是一位醫生，你的購買力就是你每天8小時辛勤的為病人睇症的勞力。你或許會運用上你5%的購買力來換取電力，5%來換取自來水，15%換食物，20%換住屋等等，如此類推。若還有剩，你可以換一輛名車，又或者養一匹馬，或儲起來他日使用，這都是可以的。重點是，價格由此至終都不是考量的重點。我們一直在談的，只有價值，那怕單位是美元、黃金、貝殼、石頭，又或是禮券，其實都沒有所謂。

如果你自問對世界很有貢獻，通脹對你而言是沒有什麼好擔心的。十年之後，100元才能吃一碗麵又如何呢？假若你對世界持續有價值，就如出色的醫生及盡職的老師一樣，你的購買力永遠是不會改變的。

如果你對我所說的話有些感覺，你就能理解為什麼股票價格經常大上大落，明白價格是「虛」的道理。只有股票背後所代表那盤生意的價值，才值得花時間研究，能夠長時間得到體現。

聽得一頭霧水嗎？現在你的腦袋可能比起當下的金融亂象還亂。