百年一遇的大騙局 - 盧峯

2010年10月13日 - 蘋果

金管局前總裁任志剛先生前幾天以百年一遇的亂局形容當前的金融、貨幣市場狀況。他說，發達國家特別是美國、日本瘋狂向市場「泵水」，不斷加印銀紙，只會令游資熱錢進一步增加；這對實際經濟好處不大，只會催生各種各樣的泡沫，危及全球經濟的穩定。他又認為，濫發鈔票加上逼人民幣升值將令各國貨幣滙率大幅波動，形成類似貨幣戰爭的局面。

所謂百年一遇不是甚麼嚴謹的說法，任先生的意思指的大概是目前的亂況前所未見或非常罕有。從涉及資金的規模（數以萬億元計）來看，近期外滙市場的波動的確罕見，的確讓人花多眼亂，難以捉摸。但近期國際貨幣市場的亂況從歷史上看還不算是「驚天動地」的變局，更不能算是甚麼戰爭。

真正的大變也許是七十年代初。二次大戰以後，西方國家建立了較穩定的國際金融秩序，成立了IMF、World Bank等組織，奉行類似金本位制度的固定滙率機制，美元以三十五美元兌一安士黃金固定本身的價值，其他主要國家的貨幣則以美元為錨各自訂立本身的滙率，再按市場供求間中作調整。這個相對穩定的國際貨幣體系從五十年代到六十年代運作暢順，成為戰後增長黃金期的基石。但到七十年代初，美國因越戰軍費浩大加上實行多項改善民生福利的政策（即詹森總統的Great Society計劃），美國政府出現嚴重的財赤，美國對外貿易則出現巨額財赤。在巨大雙赤衝擊下，美國只有大印鈔票應付各項開支。由於美元的發行量遠超美國的黃金儲備，每安士黃金兌三十五美元的大關開始被人質疑及挑戰，法國戴高樂政府更搶着把手上的美元換黃金，令美國的黃金庫存急劇下降，到一九七一年八月十五日，美國總統尼克遜宣佈美國不再讓人以美元兌換黃金，讓金本位制壽終正寢。

尼克遜這個決定被稱為"Nixon Shock"（尼克遜震盪）。對西方經濟大國以至全球來說，穩定的美元是全球金融秩序的基石，並且已相安無事的運行了二十年。一夜間，這個基石垮了，大家對美元如何定價，對各國貨幣如何定價失去了一個可靠的指標。如何對冲風險，如何減少外滙兌換損失幾乎成了不可能的任務（mission impossible）；甚至連如何應對（兌美元該升或跌）也心中無底。這樣的巨變，這次美元金本位崩潰的衝擊，顯然比今次濫發鈔票更大更難捉摸。至少，現在各國都很清楚美元肯定要繼續貶值，其他貨幣、黃金則難免升值！

至於以戰爭形容近期的情況也不大確切。實情更像是賭場場主（美國）突然決定更改遊戲規則，把泥碼的面值突然大幅調低，原本一萬的變成五千，十萬的變成五萬。賭客（中國、印度、俄羅斯）當然恨得牙癢癢，議論紛紛，拍枱大罵。只可惜賭場只此一家，別無競爭，賭客罵過吵過後還得照舊付鈔，任由本身的賭本縮水，讓賭場場主有錢周轉。老實說美國這個賭場場主過去已一再引用類似的手法斂財。現在中國成了「新發財」，她不把矛頭指向中國的荷包才怪呢！與其說是戰爭，不如說是騙局更恰當。