2010年10月30日
海嘯後的希望
要分析美國是否真的要大規模實行量化寬鬆，我先假設如果美國真的實行大規模量化寬鬆會有什麼結果。我先用正常的經濟規律分析，如果美國大規模實行量化寬鬆的經濟變化。
2.美國是否真的能通過量化寬鬆造成美元大幅貶值來刺激美國的經濟發展？
3.美國人真的準備通過美元貶值，增加出口來償付欠世界各國的債務嗎？
4.美國這時候實行量化寬鬆是否划算？
5.對美國政府的長期形象和美元長期國際儲備貨幣地位有什麼影響？符合美國長期利益嗎？
（一）美國是否真的需要量化寬鬆
美國量化寬鬆的意思是：美聯儲直接大量購買美國國債和金融機構的各種債券和有毒資產。
美國政府和美國金融業現在並不太缺錢：
a.中、日都願意為投標美國高鐵而提供至少400億美元的貸款，但是最後美國還是推出了本土版的高鐵建設計畫。
b.在美國的金融業大量在全世界興風作浪。比如，高盛、摩根等購買萬科股票，同時大量購買香港的中資股，不斷推高香港Ｈ股。從以上可以看出，美國政府和金融機構並不真正缺錢。
美國量化寬鬆的意思是：美聯儲直接大量購買美國國債和金融機構的各種債券和有毒資產。
什麼是有毒資產？當然就是資產價格被嚴重高估的資產。現在主要是美國的房屋資產。但是，大家想想，美國的房價現在可能比中國還低了。美國房價還有多少下跌空間呢？如果美國房屋還是有毒資產，那麼新興國家的有毒資產有多少呢？
美國金融機構在房屋按揭和房屋抵押二次貸款中壞賬，已經在這兩年房價下跌和利率大幅下降中，大大減少和化解了。美國房屋抵押二次貸款餘額已經從最高時候的3.80兆美元，下跌到現在的一兆美元。而美國金融通過拍賣大量的止贖房屋，減少美國新房開工量，已經大量的消耗了絕大部分美國過剩房屋。並大幅減少了很多人債務，美國的儲蓄率已經從以前的負儲蓄，美國人的儲蓄率最近已經上升到5%。
所以，美國說的大量購買金融機構的有毒資產是欺騙全世界的謊言。既然美國政府和金融機構並不缺錢，而且美國金融機構也不存在非常嚴重的有毒資產。所以，美國並不急需如此規模巨大的量化寬鬆。
（二）量化寬鬆真的能刺激美國經濟快速復甦嗎？
要真正瞭解美國量化寬鬆的作用，就必須瞭解現在美國和全世界的經濟情況：
a.美國的資產價格長期低迷，一直保持極低的通脹。而且最近美元持續走弱。
b.世界上很多國家資產價格不斷上漲，通脹不斷加大。而且除美元以外的各國匯率不斷走強。
現在全世界產能都嚴重過剩，完全靠各國政府的經濟刺激，暫時穩定需求，才暫時沒有出現經濟二次探底。但是，全世界實體投資的機會少之又少。
如果美國這時候大規模進行量化寬鬆，美國大量增加的美元流動性，必定大部分只能流向可以炒作資產泡沫和匯率上升的國家。根本不可能大量進入美國的實體經濟。而大量的美元進入其它國家，必然會推高其它國家的匯率，甚至推高本來就非常嚴重的資產泡沫。加速這些國家資產泡沫的破滅，同時惡化這些國家的投資和就業。造成這些國家的經濟崩潰，最後這些國家的消費一落千丈。世界經濟必將很快進入二次探底，世界性的大蕭條必將很快出現。美國所說的增加出口根本不可能長期實現。當然，更不可能通過這種方式解決美國的就業和合理提高並控制美國的通脹。
（三）美國人真的準備好通過美元貶值來加大出口，償還以前的外債嗎？
1985年日本簽訂“廣場協定”的時候，美國的藉口也是通過美元貶值來加大美國的出口，減少美國的外債和貿易逆差。但是，日元大幅升值，結果是日本資產泡沫加大以後資產泡沫破滅，而美元卻在1990年大幅上升。美國最後並沒有通過降低匯率，加大出口去償還外債。而是直接從日本的泡沫中獲利而歸。
如果美國真的是想通過美元貶值加大出口，償還美國的外債。那麼美國人必須放棄以前的生活福利，學習中國人艱苦樸素和吃苦耐勞的精神。我想這個方案可能是美國老百姓的噩夢。任何美國總統都不敢想的結果。當然，更不可能是華爾街的智商水準。
現在全世界很多國家泡沫或債務問題如此嚴重，已經遠遠超過當年的日本。美國還能不故技重演嗎？
（四）美國現在大規模實行量化寬鬆根本不划算，更不符合邏輯。
美國所謂的量化寬鬆主要是大量購買各種債券，但是這和美國的長遠計畫是想違背的。大家想想，美國政府一直以來的意願是出售更多的美國債券。而現在是美國歷史以來利率最低、國債收益率最低的時候，是發行債券成本最低的時候。美國政府會愚蠢到這個時候高價收購大量債券，而放棄千載難逢的超低成本發行國債的機會嗎？
（五）對美國政府的長期形象和美元長期國際儲備貨幣地位極為不利。
美國如果真的不顧世界其它國家的阻攔，一意孤行實行大規模的量化寬鬆還會造成如下影響：
1.美國政府的世界形象將受到嚴重的打擊。
2.世界各國政府和投資者對美元信心大跌，一旦世界經濟復甦，美元的國際貨幣儲備地位必將大幅下跌，這將促使世界貨幣體系的大變革。
美國政府和華爾街都是世界上最具有智慧的，怎麼可能做出如此短視的衝動決定呢？
如果美國不顧世界各國的反對，實行大規模的量化寬鬆。強行利用美元的世界儲備地位來刺激美國的經濟和掠奪其它國家的財富。必將得不償失，兩敗俱傷。
既然，美國絕不可能真的通過大規模量化寬鬆來刺激美國的經濟，那麼高盛和美國最近如此聲勢浩大鼓吹量化寬鬆真正目的何在？
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